Qué significa STP (procesamiento directo) en Forex y cómo funciona realmente

El procesamiento directo (STP) en el mercado minorista de divisas es un flujo de trabajo de mesa de negociación en el que su bróker envía su orden de forma electrónica y automática a proveedores de liquidez externos (LP) para su ejecución sin intervención manual del operador. El objetivo es la rapidez, la coherencia y la neutralidad de la ejecución, en lugar de que el bróker «haga un mercado» en su contra. En términos del sector, el STP pertenece a la familia de modelos de ejecución No-Dealing-Desk (NDD).

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Dónde se sitúa el STP entre los modelos de broker

Los brokers minoristas de Forex se agrupan en dos grandes bloques:

• Mesa de negociación (DD) / Creador de mercado: Gestiona un libro interno y puede tomar la otra parte de las operaciones de los clientes. Los precios son cotizados por el bróker y las ejecuciones pueden ser aceptadas o rechazadas (recotizaciones) bajo «ejecución instantánea».
• Sin mesa de negociación (NDD): Envía las órdenes. El STP es un método NDD. El ECN (red de comunicación electrónica) es otro. Ambos evitan la intervención manual del operador.

Contraste rápido:

• STP: Su orden se transmite a LP externos (bancos, creadores de mercado no bancarios, brókers principales) a través de un puente/agregador. Usted opera a precios de ejecución de mercado transmitidos por esos LP; el bróker gana a través de márgenes de spread y/o comisiones.
• ECN: Las órdenes permanecen y se emparejan en un mercado central/ECN; se puede ver la profundidad del mercado (Nivel 2); las ejecuciones parciales son estándar. Por diseño, ECN es un flujo NDD de estilo STP, pero no todo STP es ECN.

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El proceso de negociación STP (paso a paso)

• 1) Usted realiza una orden de mercado o pendiente en su plataforma (por ejemplo, MT4/MT5/TradingView conectada).
• 2) El puente del bróker recibe la orden y agrega las cotizaciones de los LP conectados.
• 3)
  Se seleccionan el mejor precio y el mejor mercado en función del tamaño de la orden y del libro actual, y luego la orden se transmite para su ejecución.

Los puentes como oneZero, PrimeXM, FXCubic y herramientas similares están diseñados para agregar feeds de LP y dirigir las órdenes al LP que ofrece las condiciones más favorables en ese momento. Este es el mecanismo práctico que hay detrás del «STP».

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Proveedores de liquidez: ¿quién está al otro lado?

En una configuración STP, las contrapartes son proveedores de liquidez externos: bancos globales, grandes entidades no bancarias y empresas especializadas en la creación de mercado. Cotizan precios bidireccionales, están listos para realizar transacciones y forman colectivamente el fondo externo al que se envía su orden. Un mayor número y profundidad de LP suelen significar precios más competitivos y ejecuciones más rápidas.

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Precios con STP: spreads, comisiones y recargos

Los brókers STP ganan añadiendo un pequeño margen al spread del LP, cobrando una comisión o ambas cosas, con la combinación exacta determinada por el tipo de cuenta (estilo «estándar» frente a «raw/zero»). Los spreads variables son la norma, ya que las cotizaciones de los LP varían constantemente. Por lo tanto, el perfil de costes depende de los spreads interbancarios actuales + cualquier margen del bróker + cualquier comisión. Esta estructura está ampliamente documentada en la formación de los brókers y en las explicaciones del sector que comparan las cuentas STP y ECN.

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Estilo de ejecución: ejecución en el mercado, sin recotizaciones y deslizamiento (positivo o negativo)

Las órdenes STP se ejecutan con ejecución de mercado. No hay recotizaciones, ya que su orden se ejecuta al próximo precio LP disponible, no a una cotización fija de la plataforma. La contrapartida es el deslizamiento: el precio ejecutado puede ser mejor o peor que el último precio que vio, dependiendo de cómo se haya movido el mercado en los milisegundos transcurridos entre el clic y la ejecución. Este comportamiento es fundamental en los sistemas de ejecución de mercado y no se trata de un mal funcionamiento.

Por qué se produce el deslizamiento: las cotizaciones de múltiples LP se actualizan constantemente; cuando llega una orden, el puente la dirige al mejor precio actual en el mercado que puede ejecutar su volumen. Si el mercado se mueve a su favor durante ese microintervalo, obtiene un deslizamiento positivo; si se mueve en su contra, obtiene un deslizamiento negativo. Esto es normal en todas las clases de activos.

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En qué se diferencia el STP del ECN en la práctica

• Profundidad del mercado y ejecuciones parciales: ECN muestra la profundidad de nivel 2 y, habitualmente, ejecuta parcialmente las órdenes grandes; STP no suele mostrar el nivel 2 y tiene como objetivo una única ejecución completa al mejor precio agregado.
• Formación de precios: Las plataformas ECN muestran las órdenes pendientes y las emparejan directamente con los participantes;
  El STP transmite los precios de los LP y ejecuta al mejor precio disponible transmitido.

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A-Book, B-Book y dónde encaja STP

A menudo verá que A-Book se utiliza indistintamente con «flujo externalizado». Eso es STP en esencia: las órdenes se transmiten a los LP y el bróker gana en comisiones/márgenes. B-Book significa internalización: el bróker es su contraparte. Muchas empresas operan con configuraciones A-Book, B-Book o configuraciones híbridas, pero STP en sí mismo se refiere al flujo de trabajo de enrutamiento de A-Book. Las fuentes del sector definen sistemáticamente A-Book como enrutamiento externo y B-Book como negociación interna.

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Por qué los brókers utilizan STP

• 1) Velocidad y escala: el enrutamiento electrónico directo a los LP reduce los puntos de contacto manuales y permite procesar grandes volúmenes de forma coherente.
• 2) Simplicidad operativa frente a ECN: No es necesario mantener un libro de órdenes visible para el cliente ni gestionar ejecuciones parciales; el puente simplemente selecciona la mejor cotización del LP y la ejecuta.
• 3) Flexibilidad comercial: Los modelos transparentes de márgenes y comisiones se pueden ajustar según el tipo de cuenta y la región. Las comparativas del sector entre STP y ECN destacan habitualmente esta flexibilidad de precios.

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Lo que experimentará en la plataforma con STP

• Spreads variables que siguen las cotizaciones de los LP
• Confirmación de la ejecución en el mercado (no «ejecución instantánea»)
• Sin ventanas emergentes de recotización
• Ejecuciones que pueden deslizarse en cualquier dirección durante mercados rápidos

Estas características coinciden con la distinción entre ejecución en el mercado y ejecución instantánea documentada en las guías de la plataforma y los centros de ayuda de los brókers.

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El papel de los puentes y los agregadores (oneZero, PrimeXM, etc.)

Entre bastidores, un puente de liquidez conecta el servidor de trading (por ejemplo, MT4/MT5) con múltiples LP y agrega sus cotizaciones. A continuación, el puente selecciona el lugar/precio para cada orden entrante y devuelve una confirmación a su plataforma. Esta es la infraestructura que hace posible el STP en plataformas minoristas diseñadas originalmente para flujos basados en distribuidores.

El contexto histórico es útil aquí: MT4 se creó originalmente en torno a modelos impulsados por distribuidores, y posteriormente se añadió un software de terceros puente STP/ECN para que los brókers pudieran enrutar las órdenes externamente desde la misma plataforma. Esa división, puente STP frente a puente ECN, está bien documentada.

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Ventajas del STP para los operadores

• Neutralidad en la ejecución: el bróker enruta en lugar de negociar en tu contra, alineando la ejecución con el mejor precio externo disponible a través de los LP conectados.
• Consistencia en la ejecución sin recotizaciones: la ejecución en el mercado evita los pasos manuales de aceptación/rechazo que desencadenan las recotizaciones.
• Precios competitivos mediante la agregación: Las cotizaciones en tiempo real de múltiples LP fomentan unos spreads efectivos más ajustados a lo largo del tiempo.
• Familiaridad con la plataforma: STP funciona a través de las mismas plataformas minoristas y tipos de órdenes que ya utiliza, con el puente gestionando el enrutamiento en segundo plano.

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Ventajas y desventajas que hay que conocer

• El deslizamiento es parte integral de la ejecución en el mercado: los precios pueden mejorar o empeorar en el momento en que su orden llega al LP.
  Esto está documentado en diversas fuentes de formación financiera y en las páginas tecnológicas de los brókers.
  El precio no es «gratuito»: incluso en las cuentas «sin comisiones», se cobran comisiones; en las cuentas «estándar», los costes se incluyen en los márgenes de los spreads.
  No hay visibilidad del libro: a diferencia del ECN, en un flujo de trabajo STP no se ve la profundidad del nivel 2 ni las órdenes en espera.

• Sin visibilidad del libro: A diferencia de ECN, en un flujo de trabajo STP no se ve la profundidad de nivel 2 ni las órdenes pendientes.

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STP frente a mesas de negociación con ejecución instantánea (por qué las ejecuciones se perciben de forma diferente)

En la antigua ejecución instantánea, usted solicita un precio específico en la plataforma y el bróker ejecuta la orden a ese precio exacto o vuelve a cotizar si el precio ha variado. Ese paso manual de aceptación/rechazo es el origen de las recotizaciones. La ejecución de mercado de STP elimina ese paso y siempre ejecuta al precio LP actual, por lo que desaparecen las recotizaciones, pero es posible que se produzca deslizamiento.

El STP es un modelo de enrutamiento electrónico automatizado: sus órdenes se envían directamente a proveedores de liquidez externos a través de un puente/agregador, se ejecutan a precios de ejecución de mercado sin una mesa de negociación manual y se confirman en su plataforma en milisegundos. Los costes provienen de los márgenes interbancarios más el margen y/o la comisión del bróker. En comparación con una configuración de mesa de negociación, no hay recotizaciones y se obtiene neutralidad en la ejecución; en comparación con ECN, se renuncia a la visibilidad del libro y a las ejecuciones parciales a cambio de precios externos más simples y agregados.
Así es exactamente como funciona el STP en el mercado minorista de divisas hoy en día.
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