¿Qué son los mercados de futuros?

Los mercados de futuros son mercados de subasta en curso y casas de compensación, donde se dispone de la información más reciente sobre la oferta y la demanda.

Son un lugar donde compradores y vendedores de una lista cada vez más amplia de productos se encuentran.

Actualmente esta lista incluye: productos agrícolas, metales, productos petrolíferos, instrumentos financieros, divisas y índices bursátiles.

También se realiza el trading de opciones sobre contratos de futuros, lo que brinda una oportunidad a los compradores de opciones de participar en los mercados de futuros con un riesgo limitado (previamente conocido).

A pesar del rápido crecimiento y diversificación de los mercados de futuros, su objetivo principal sigue siendo el mismo que ha sido durante casi un siglo y medio: proporcionar un mecanismo eficaz de gestión de riesgos de precios.

Invertir en el mercado de futuros

¿Cómo funcionan los contratos de futuros?

Los contratos de futuros son aquellos contratos en los que se establece ahora el nivel de precios del producto que será entregado en el futuro.

Comprando o vendiendo futuros, individuos y negocios se aseguran contra cambios repentinos de precios.

Esto se llama cobertura.

Otros participantes de los mercados de futuros son inversores-especuladores, quienes asumen los riesgos de los que se protegen las coberturas.

La mayoría de los especuladores no planean hacer o recibir entregas de los bienes, y tratan de beneficiarse de los cambios de precios.

Esto significa que compran cuando esperan un aumento de precios y venden cuando esperan una reducción de precios.

La interacción de coberturas y especuladores ayuda a crear mercados activos, altamente líquidos y competitivos.

Participar en el trading de futuros para la especulación se ha vuelto particularmente atractivo debido a la disponibilidad de métodos alternativos de participación.

Diferencia entre el mercado Forex y el mercado de futuros

¿Qué riesgos implica el trading de futuros?

Al mismo tiempo, muchos traders de futuros prefieren tomar sus propias decisiones en el comercio (qué y cuándo comprar y vender), mientras que otros utilizan los servicios de consultores de trading profesionales o delegan a otros la necesidad de participar en el comercio diario, estableciendo cuentas con gestión de confianza o participando en un “fondo común de mercancías” sobre el principio de fondo mutuo.

Para las personas que comprenden completamente los riesgos implicados y pueden asumirlos, colocar una parte de su capital en el trading de futuros abre la posibilidad de una mayor diversificación y una rentabilidad potencialmente más alta de sus inversiones.

También hay muchas maneras de combinar futuros con acciones, bonos y otras inversiones.

Sin embargo, es obvio que la especulación en contratos de futuros no es para todos.

Si bien es posible obtener ganancias significativas en un corto período de tiempo, también es bastante posible incurrir en pérdidas sustanciales en un corto tiempo.

La posibilidad de grandes ganancias o pérdidas frente a la inversión de capital inicial radica principalmente en el hecho de que el trading de futuros es una forma de especulación con mucho apalancamiento.

Solo se requiere una cantidad de dinero relativamente pequeña para gestionar activos con un costo mucho mayor.

¿Qué es el trading de futuros? (para principiantes)

Lo que debes saber antes de operar en el mercado de futuros

Con respecto a cualquier inversión que estés considerando, para recopilar la información necesaria necesitas encontrar respuestas a las siguientes preguntas:

1. Información sobre la inversión misma y los riesgos asociados.
2. Qué tan rápido es posible liquidar tus inversiones o (comerciar) posición si es necesario/deseado.
3. Qué otros participantes hay en el mercado.
4. Métodos alternativos de participación (en el mercado).
5. Cómo se establecen los precios.
6. Costos generales del trading.
7. Cómo se realiza el cálculo de ganancias y pérdidas.
8. Cuáles son las diferentes formas de control regulatorio y protección.
9. Experiencia, “pureza” (honestidad, reputación, “transparencia”) y “historial” (logros) de tu broker o asesor.
10. La estabilidad financiera de la compañía con la que trabajas.

Las respuestas a estas preguntas te ayudarán a convertirte en un inversor consciente.

Conoce los riesgos antes de invertir

El riesgo de pérdida en el trading de futuros puede ser muy alto.

Tienes que decidir, basado en tu capacidad financiera, si dicho trading es aceptable para ti.

Antes de emprender un comercio independiente o autorizar a alguien a comerciar en tu cuenta, necesitas familiarizarte con lo siguiente:

• Si compras una opción, puedes perder el total del bono y la comisión pagada en relación con una transacción.
• Vender opciones descubiertas implica un gran riesgo y teóricamente ilimitado (en el caso de opciones Call). Debido a los fuertes movimientos de precios, la prima de la opción puede aumentar significativamente, y el broker puede aumentar el tamaño de las llamadas de margen más allá de lo que SPAN requiere, un procedimiento que determina el nivel mínimo de fondos de seguridad.
• Si compras/vendes un contrato de futuros o vendes una opción, puedes perder completamente el valor de la garantía original, y todos los fondos adicionales que tu broker requerirá para mantener la posición. En un movimiento de mercado desfavorable es posible que tu broker solicite urgentemente fondos adicionales para mantener tus posiciones. Si te encuentras incapaz de encontrar y transferir la cantidad apropiada en el tiempo prescrito, tu posición puede ser liquidada y serás financieramente responsable de cualquier déficit que se forme.
• Bajo ciertas condiciones, la eliminación de tus posiciones puede ser difícil o imposible (por ejemplo, en el caso de Limit-Move o Open Gap).
• La declaración de órdenes como Stop-loss o Stop-limit no garantiza el límite de tus pérdidas por el valor calculado, porque las condiciones del mercado pueden hacer imposible la ejecución precisa de las órdenes.
• La propagación de posición puede no ser menos arriesgada que la posición usual ‘larga’ o ‘corta’.
• La presencia de “apalancamiento” en el trading de futuros puede llevar igualmente a grandes pérdidas como a grandes ganancias.
• Invertir en Managed Futures implica el riesgo de pérdida parcial o completa de fondos invertidos. Se te aconseja encarecidamente que leas cuidadosamente los principios de trading del programa, las disposiciones principales de los procedimientos aplicables de gestión de riesgos, la estructura y el tamaño del pago del gestor del manager, antes de tomar una decisión sobre la conveniencia de inversión en los instrumentos del mercado de futuros y opciones o agregar un programa Managed Futures a tu cartera de inversiones.

Está expresamente prohibido por los organismos reguladores de la industria garantizar cualquier rentabilidad futura o tamaño de pérdidas potenciales.

Sin embargo, la participación de un gestor profesional puede reducir significativamente el riesgo de pérdidas no planificadas y hacer que la actividad de inversión sea más predecible.

Ten en cuenta, sin embargo, que ningún resultado histórico (real o simulado) garantiza su reproducción en el futuro.

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¿Cuáles son las garantías financieras y el control financiero en el trading de futuros?

En este documento nos referimos al ejemplo del Chicago Mercantile Exchange (CME), pero casi todos los métodos de seguro y eliminación de riesgos financieros también se aplican a otras bolsas de EE.UU.

El propósito de todo el sistema de control financiero es evitar el incumplimiento (no cumplimiento de obligaciones financieras) por parte de cualquiera de los participantes a lo largo de la cadena de pago.

El papel de las empresas de compensación y liquidación (FCM) Como se sabe, la contraparte bursátil de cada comprador o vendedor de contratos de futuros es la casa de compensación.

Consiste en empresas de corretaje de compensación y liquidación (FCM), es decir, aquellas empresas que celebran acuerdos de servicios de corretaje con clientes, acumulan sus fondos y están acreditadas como miembros plenos de la bolsa.

La casa de compensación exige que cada transacción esté garantizada por la FCM correspondiente.

Solo las FCM son representantes de la casa de compensación en el comercio actual.

La casa de compensación nunca examinará o supervisará la suficiencia de fondos del broker no liquidador (no autorizado para mantener los fondos de un cliente) o cliente.

La FCM en cualquier caso será responsable y pagará por todas las transacciones de sus clientes.

La FCM no tiene derecho a combinar los fondos de los clientes con sus propios fondos.

Además, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) y las propias bolsas exigen que la FCM tenga cierto mínimo de capital neto propio, a saber, en la cantidad del 4% de todos los fondos de clientes depositados en cuentas segregadas (como se indica a continuación).

La cantidad mínima es de 2 millones de dólares. Además, si el capital neto se acerca al 6% de los fondos segregados, la FCM se convierte en objeto de litigio, por lo que usualmente las FCM mantienen el nivel de su propio capital neto mucho más alto.

Además, las cuentas por cobrar no se incluyen en los activos en el cálculo de este capital, lo que aumenta considerablemente el valor del capital neto.

Garantías financieras El sistema de seguro de riesgo está dirigido a: – prevenir la acumulación de pérdidas y incumplimientos, – proporcionar recursos suficientes para cubrir todos los compromisos futuros (futuros), – identificar oportunamente debilidades financieras y operativas, – asegurar la eliminación rápida de problemas financieros y protección del sistema de compensación.

1. Marca al mercado

La eliminación de deudas entre las partes del comercio bursátil a medida que surgen juega un enorme papel en la estabilidad financiera de las bolsas.

Se logra estableciendo cotizaciones oficiales de bolsa para todos los instrumentos negociados al final del día de negociación, y llevando todas las cuentas con posiciones abiertas a ese precio.

Por ejemplo, si compraste oro a $ 370/XAU (XAU – onza troy), y la negociación cerró a $ 380, entonces la cantidad de $ 1,000 será acreditada a tu cuenta inmediatamente después de que termine la negociación (la cantidad del contrato es 100XAU).

De esa cuenta, que vendió oro a $ 370, por el contrario, se debitará la misma cantidad.

Hasta el cierre de la posición, esta reducción de cuentas al precio de mercado sucederá todos los días.

Esto sucede sin la participación o permiso del cliente, lo cual está previsto por el contrato del cliente.

Si la cantidad en cualquier cuenta cae por debajo de cierto valor (margen de mantenimiento), se requerirá que el cliente deposite fondos adicionales, o su posición será cerrada por la fuerza.

Así, al participante se le priva de la oportunidad de demorar los pagos “hasta más tarde”, acumular deudas y crear el riesgo de no pago.

Cada día, antes de la apertura de la negociación, la casa de compensación, sobre la base de llevar todas las cuentas al mercado, paga o retira dinero de la FCM.

Además, a las 11.30 hay otra sesión para el cálculo de precios intradía entre las FCM (pero no en las cuentas de los clientes), y si el mercado es muy activo y hay fluctuaciones de precios significativas (“mercado volátil”), puede haber otra sesión adicional de cálculos.

Solo en CME el total de 2 a 7 mil millones de dólares pasa por estos pagos diariamente.

Este sistema difiere de otros mercados, incluyendo el mercado interbancario de forex, el mercado de valores y otros.

Sus participantes asumen regularmente riesgos de crédito frente a otros participantes.

En ese caso, la insolvencia de uno puede causar una cadena de incumplimientos.

2. Un depósito de seguridad (margen)

CME establece el nivel mínimo inicial y de mantenimiento de garantía para todos los instrumentos negociados.

La base para el cálculo del valor de tales valores es una volatilidad histórica de precios, las condiciones actuales y esperadas del mercado, y otra información relevante.

De vez en cuando el margen cambia para satisfacer las condiciones cambiantes.

El margen en el trading de futuros es un depósito que garantiza el cumplimiento de los compromisos.

Al desaparecer las obligaciones (cierre de la posición) el margen será desbloqueado y podrá ser retirado de una cuenta, o usado para otras posiciones abiertas.

El Margen de Mantenimiento es un mínimo de fondos que debe estar en la cuenta del cliente para mantener una posición abierta para el instrumento.

Para una variedad de instrumentos el margen es diferente en valor absoluto, a veces considerablemente, pero siempre es del 5-15% del valor nominal del contrato de futuros específico.

La FCM puede, a su discreción, aumentar (o disminuir, pero solo dentro del día) los requisitos de margen para sus clientes.

El valor del margen se establece mediante modelado matemático de manera que cubra la máxima fluctuación diaria de precios para el contrato (omitiremos los detalles de tales fluctuaciones aquí).

A menudo, el valor del margen se establece con reserva, especialmente para aquellos mercados que reaccionan nerviosamente a las noticias políticas (por ejemplo, el petróleo crudo).

Las garantías para las opciones reflejan los movimientos de precios de los futuros correspondientes que subyacen a las opciones, la volatilidad, el tiempo hasta el vencimiento y otros factores de riesgo.

Además, la prima en las posiciones largas es pagada por el comprador en su totalidad de una vez, y en las posiciones cortas de los vendedores se establecen estrictos estándares de garantía.

3. Segregación (separación) de los fondos de los clientes

La legislación de EE.UU. sobre futuros y opciones requiere que los fondos y posiciones de los clientes se mantengan separados de los activos y posiciones de la empresa de corretaje de compensación.

Esto protege al cliente de la insolvencia o inestabilidad financiera del broker.

Esto también se aplica a la casa de compensación: sobre la base de instrucciones escritas específicas de la empresa de corretaje, mantiene las posiciones y fondos de los clientes por separado de los fondos de la empresa.

La integridad y eficiencia de este sistema depende de la entrega oportuna de instrucciones por parte del broker.

El Departamento de Auditoría de CME (así como otras bolsas de valores) verifica regularmente la oportunidad de tales órdenes.

Las violaciones de estas reglas se consideran graves y conducen a sanciones serias.

4. Supervisión financiera

Reportes: Todas las FCM presentan el balance completo a la bolsa mensualmente, y una vez al año, el balance, certificado por un auditor independiente.

Inspecciones: Todas las FCM están sujetas a inspecciones financieras inesperadas al menos una vez al año.

Las inspecciones se centran en los riesgos específicos del trading de futuros y opciones.

Intercambio de información: Casi todos los mercados de futuros son ahora miembros de la red de intercambio de información en relación con sus empresas de corretaje.

Como regla, los mismos brokers trabajan en muchas plataformas, por lo que este sistema permite descubrir rápidamente los problemas de FCM, antes de que afecten a todas las categorías de clientes.

Monitoreo intradía: Durante el día, el departamento de gestión de riesgos varias veces verifica el balance de FCM con el propósito de reducir al mercado (ver arriba) de sus posiciones agregadas.

Las posiciones con grandes pérdidas se toman inmediatamente bajo control.

Los expertos de la bolsa incluso pueden visitar la oficina de la FCM relevante y verificar si estas posiciones están aseguradas por depósitos, y cómo esta pérdida afectará el estado de la firma.

Para este propósito hay numerosas técnicas de modelado matemático de situaciones “estresantes” y su impacto en el balance de la empresa de corretaje.

Como resultado de estas inspecciones, se puede requerir un margen adicional o se pueden cerrar algunas posiciones.

5. Regulación del mercado

El Departamento de Gestión de Riesgos tiene acceso (de manera confidencial) a la información sobre todas las cuentas de clientes y brokers.

Constantemente monitorea la acumulación de posiciones con pérdidas, particularmente en términos de su pertenencia a clientes o brokers relacionados o afiliados.

Además, los expertos rastrean el estado de los asuntos en otros mercados también, incluida la posición de los participantes bajo sospecha.

Esto permite tomar medidas oportunas destinadas a la eliminación del riesgo para el sistema de compensación y sus miembros individuales.

6. Revisión de los procedimientos de gestión de riesgos

La bolsa verifica regularmente cómo se organiza el trabajo en la identificación de riesgos en las empresas de corretaje acreditadas a esta bolsa.

Incumplimiento de la empresa de corretaje de compensación (FCM) Aunque las bolsas (en este caso, CME) supervisan muy de cerca a sus brokers en términos de riesgo financiero, hay programas especiales en caso de que FCM no cumpla con sus obligaciones.

7. Incumplimiento por parte de la firma de corretaje

Si FCM no cumple con sus obligaciones con la casa de compensación no en relación con la actividad comercial de los clientes, la casa de compensación puede hacer inmediatamente lo siguiente: – transferir todos los fondos y posiciones segregados de los clientes a otra empresa de compensación, – transferir la gestión a sí misma, o incluso eliminar las propias posiciones de FCM, – utilizar el depósito de la firma y sus primas de seguro adicionales para satisfacer las obligaciones de incumplimiento – utilizar todos los otros activos de esta FCM (por ejemplo, acciones) – utilizar la garantía emitida por los fundadores de FCM.

Los fondos y posiciones de los clientes no pueden ser utilizados para cubrir las obligaciones de incumplimiento que surgieron como resultado de la actividad de la propia empresa de corretaje.

8. Incumplimiento en la cuenta del cliente

Si FCM es incapaz de cumplir con sus obligaciones con la casa de compensación debido a un incumplimiento que surgió en la cuenta de un cliente, la casa de compensación puede hacer inmediatamente lo siguiente: – transferir las posiciones y fondos de otros clientes a otro broker, – tomar control o liquidar posiciones en la cuenta del cliente así como las propias posiciones del broker, – utilizar el depósito de esta empresa de corretaje y sus primas de seguro adicionales para satisfacer las obligaciones de incumplimiento – utilizar todos los otros activos de esta FCM (por ejemplo, acciones).

A pesar del hecho de que la casa de compensación separa (segrega) los fondos de los clientes de las empresas de corretaje, los fondos de los clientes de una empresa de corretaje se mantienen juntos en la misma cuenta.

Por lo tanto, en caso de incumplimiento de un cliente otros clientes de esta empresa de corretaje pueden sufrir potencialmente.

Las posiciones de otros clientes al mismo tiempo también pueden ser forzadas a cerrar.

9. Recursos adicionales

Para cubrir el riesgo de incumplimiento para los clientes y las empresas de compensación no involucradas en el incumplimiento, CME tiene una línea de crédito constante de 500 millones de dólares, a la cual se proporciona acceso completo el día de la apelación.

La línea es proporcionada por un consorcio de bancos estadounidenses y extranjeros.

La siguiente fuente de seguridad financiera – fondos excedentes de la propia bolsa – es de aproximadamente 100 millones de dólares.

Después de esto, la bolsa puede recurrir al uso del depósito de seguridad, compuesto por contribuciones de todas las FCM acreditadas.

Si eso no es suficiente, la bolsa apelará directamente a las FCM y solicitará de ellas que hagan un depósito de emergencia del 10% del monto total de todos los márgenes depositados en la casa de compensación, cada uno en proporción a su parte del depósito de seguridad.

10. Medidas de protección al cliente en caso de quiebra de un corredor

En el caso de quiebra de FCM, la ley de EE.UU. prevé la satisfacción de las reclamaciones de los clientes de la empresa (con la excepción de sus afiliados) en primer lugar.

Los depósitos de seguridad de los clientes, así como el margen de variación en posiciones abiertas que están en la casa de compensación de la bolsa no se incluirán en la masa concursal y se devolverán directamente a los clientes.

Los clientes que trabajan con otros brokers (no con aquellos que ellos mismos o cuyo cliente entró en una situación de incumplimiento) están completamente protegidos, ya que sus fondos en la casa de compensación bajo ninguna circunstancia pueden ser utilizados para cumplir con las obligaciones contractuales de cuentas de incumplimiento.

La protección de los clientes Como se mencionó anteriormente, los clientes asumen el riesgo de pérdida en un solo caso si hubo un incumplimiento en la cuenta del cliente, que es atendida en la misma empresa de corretaje, y la condición financiera de la empresa de corretaje es tal, que no puede compensar estas pérdidas.

La protección contra tal incumplimiento en primer lugar consiste en el monitoreo del nivel de control financiero en la FCM.

La bolsa, ante todo, controla el hecho de que todos hayan hecho depósitos de acuerdo con sus posiciones, monitorea constantemente la condición financiera de la FCM, y si es necesario, toma las medidas necesarias para prevenir la crisis.

Sin embargo, en la bolsa, generalmente hay un “segundo nivel de protección al cliente”, y a saber, el fondo de reserva.

Se utiliza para compensar las pérdidas de los clientes si la condición financiera del corredor no permite hacerlo por su cuenta, bajo la condición de que las pérdidas del cliente fueran causadas por este incumplimiento.

Cierre físico de la bolsa en caso de desastre En la bolsa de valores (por ejemplo, CME) hay un sistema integral y constantemente verificado de respaldo de todas las transacciones y la información financiera para la protección de una falla/terminación a largo plazo del trabajo del sistema de compensación en caso de algunos fenómenos catastróficos.

El sistema de reserva asegura completamente la operación ininterrumpida de la bolsa.

Incluye: – el servidor de respaldo principal ubicado en una dirección física diferente.

El sistema de compensación de la bolsa puede cambiarse en cualquier momento a este servidor de respaldo, – el sistema de cotización de precios funciona en un servidor Tandem Computers gemelo, además, también hay un servidor de respaldo físicamente remoto, – todas las entradas de operaciones de compensación y comercio están duplicadas, y las copias se almacenan en una ubicación físicamente remota, – sistemas de respaldo de telecomunicaciones, teléfono, – suministro de energía ininterrumpido de respaldo – para casos de falla a escala urbana, así como respaldo en caso de fallas locales de subestaciones urbanas.

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